建信基金钟敬棣:还原债券投资低风险本质
以控制风险为前提
多年从事外汇交易、信贷、债券研究及投资组合管理的工作经验，使钟敬棣将良好的宏观大局观排在了债券投资各要素的首位。他提到，债券投资大部分决策是自上而下的，基金经理必须对宏观经济脉络有一个相对准确的把握。影响宏观经济的各个指标经常是不一致的，会解释出不同的经济走向，而经济*策常常是逆周期的，这时基金经理必须要把握好影响经济的主要因素，忽略其他次要因素，辅助决策。
他一直遵循"谨慎投资，积极增值"的债券投资理念。"谨慎投资是基础，在投资过程中要还原债券基金低风险本质，让投资于此的投资者承担与其承受能力匹配的投资风险，如果一只债券基金的波动性接近甚至超过股票基金，这是不可取的；但也要在可控的投资风险上力争获取超额收益，不能因为债券基金是低风险产品就放弃追求回报。作为专业的投资者，基金经理应该通过资产配置、套利、适度杠杆等手段为投资者创造满意的投资回报。"他说。
钟敬棣将风险分为市场风险、流动性风险、合规风险、信用风险四类。后两者主要通过公司风控部门和内部信用研究部门把控。而对于前两者，他们则分别通过转债仓位、久期和杠杆比例，以及构建流动性和收益相对平衡的组合来控制。谈到风险和收益关系，钟敬棣认为要以控制好风险为前提。钟敬棣及其投资团队通常会确定控制各种风险的组合指标，比如对于流动性风险的控制，他们会通过单个券种占组合比例、单个券种变现天数来控制。另外，还会根据市场情况动态调整风险取向，以获得更好的收益。"例如，虽然信用债的流行性弱于利率债，但在债券市场向好时，整个组合的债券流动性比往常好，此时可以适当降低利率债的配置、增加信用债的配置，来增加组合收益，因此风险与收益的关系不是静止的。"
固收投资有独特地位
A股牛市无疑会分流一部分债券投资的资金。但钟敬棣相信，即使在牛市中，固定收益投资在资产配置中也有其独特地位，应该始终立足于相对低的波动性和相对平稳的长期平均收益。"固定收益类基金能切切实实给投资者带来财富增长，同时这些投资者在固定收益投资上承担的风险也相对偏低。尤其是在股票市场高位震荡的时候，固定收益类基金的相对优势会更加凸显。"他说，随着社会财富增长、机构投资者占比上升，投资者对投资的低波动性要求会越来越高，固定收益投资会变得越来越重要。
资料显示，钟敬棣在管理建信稳定增利债券基金的同时，还管理着建信双息红利债券基金和建信安心保本混合基金。他称，这3只基金在管理上会各有侧重。建信稳定增利债券基金是一级债基，管理时注重组合的低波动性，日常操作上会侧重于纯债方面的投资和杠杆方面的运用；另外，会积极参与低风险的投资机会，如转债申购、债券一二级市场价差等。建信双息红利债券基金是二级债基，波动性会大于建信稳定增利债券基金，在立足于债券配置的同时，会重点关注股票二级市场的机会，股票品种的选择会兼顾相对收益和绝对收益，尽量选择有较高的确定性和较大安全边际的品种。建信保本安心混合基金的管理侧重于追求绝对收益，在安全垫不高时会将组合的波动性控制在较低位置，追求确定性，尽量积累组合的安全垫。